過去一年多的時間中，整個一級市場存在著顯著的兩個極端：大范圍的焦慮迷茫和局部領(lǐng)域的過度火熱。

從大范圍看，移動互聯(lián)網(wǎng)流量紅利和人口紅利逐漸走向衰竭，新的平臺性投資機會尚未出現(xiàn)，大筆風險資金無處投放；但局部上，個別領(lǐng)域又以一種前所未有的熱度得到了資本的熱捧，比如直播，再比如共享單車——在過去的一年里，投入到百bike大戰(zhàn)中的資本超過了90億人民幣，甚至連二級市場都受到影響，中路股份股價在去年年末階段性上漲就是一個典型例子。

共享單車在資本寒冬的爆發(fā)，再次印證了“市場不缺錢，而是缺好項目”這句話，而屬于2017的投資風暴是什么？當下，最受VC追捧之一的便是：迷你KTV、智能咖啡機、自助情趣用品店等一系列線下無人值守智能服務終端。

從很多維度看，二者確實有著非常相似的邏輯。

過去幾年，中國互聯(lián)網(wǎng)界享受了前所未有的互聯(lián)網(wǎng)流量紅利，但現(xiàn)在流量紅利已經(jīng)逐漸走向衰竭。中金公司的一份研究顯示，以唯品會為例，2013年線上獲客成本為65元/人，而到2016年已經(jīng)達到了93元/人。而對于那些尚無品牌背書的新移動電商而言，獲客成本已經(jīng)超過200元/人。相比之下，線下人均76元的獲客成本要便宜得多。

　　

流量便宜的年代催生出了大批平臺，甚至出現(xiàn)了以O(shè)2O為代表的將線上流量導往線下的模式，但很顯然，曾經(jīng)人們高喊著互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的年代已經(jīng)逐漸終結(jié)，線上線下融合、從線下尋找新的場景和流量入口已然成為創(chuàng)業(yè)者和VC們新的共識，馬云提出的新零售就是這種思想的典型代表。

作為遍布在城市每個角落隨處可見的移動硬件，通過切入最后一公里短途出行這一剛需，共享單車承載著的是無處不在的線下入口這一巨大的想象空間。

而快遞自提柜、迷你KTV、自助咖啡機、自助盒飯機、自助健身館、自助情趣用品店、自助充電寶們切中的第一個熱點，就是“線下”，也無怪行業(yè)內(nèi)對它們抱有極大的想象空間。

但這顯然不是故事的全部。

線下無人值守的智能服務終端實際上很早之前就已經(jīng)存在。比如ATM機，再比如比如地鐵自動售票機，或商場里的娃娃機，但這一波浪潮出現(xiàn)的時機似乎又不太一樣。

一方面，這一波涌現(xiàn)出來的新服務終端結(jié)合了全新的支付方式。包括摩拜在內(nèi)的這一批新興起的線下硬件實際上依然享受著移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的紅利，移動網(wǎng)絡的鋪設(shè)、智能手機的普及、移動支付手段的興起，給了這一批新的線下終端更好的支付體驗和更低的運營難度。

另一方面則復雜得多。

第一，勞動年齡人口的下降導致了人力成本的上升，地價的上漲導致了地租成本的上升。相比起傳統(tǒng)占地面積巨大并且需要雇傭很多員工的KTV、便利店、健身館等等場所，拆解了的自動化無人值守服務終端不需要人力成本，對地租成本的要求也大幅減少。這是一種坪效更高的運營模式（在人力成本更高的歐美國家，自動販賣機一直是一門非常發(fā)達的生意，美國更是誕生了Amazon go這樣的智能便利店）。

第二，智能化+占地小，使得這些無人值守終端能夠更加接近終端用戶，比如進入到小區(qū)中。新一代的無人值守智能終端實現(xiàn)了通過智能化的手段將更便利的服務滲透入城市生活的毛細血管。

無人化、智能化、碎片化的線下終端顯然在很多方面都比傳統(tǒng)的服務形式先進得多。

過去大家搶線上流量，現(xiàn)在大家搶線下渠道。線下渠道同樣是金角銀邊的好生意，分眾傳媒就是最好的例子。而且，相比起盈利模式尚在摸索中的共享單車，這些新一代的無人值守智能服務終端是自帶盈利光環(huán)的。即使不開拓其他盈利模式，往往這些終端依靠自身主營業(yè)務也能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。

所以當不少投資人開始預測線下無人值守智能服務終端或許會成為下一個風口時，便理解了他們的邏輯。

但是，這個領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的難點又在哪里？

首先，那些真正能夠火起來的終端，往往是對傳統(tǒng)線下場景的一種拆解，切中了用戶的某一個非常硬的需求，比如共享單車切中了最后一公里短途出行的剛需，智能KTV則切中了都市青年們消解孤獨的需求。但是否每一類無人值守智能服務終端都切中了用戶的需求呢？這個問題值得相關(guān)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者也投資人們慎重思考。

其次，智能終端的放置往往需要很強的to-B推廣的能力，要進入到各個小區(qū)、核心商圈中并不容易。創(chuàng)業(yè)者在生產(chǎn)出好產(chǎn)品的同時必須確保有足夠強的BD能力和資源確保智能服務終端的鋪設(shè)。這雖然難度較大，但是渠道一旦壟斷就能形成壁壘。類似于過去幾年低成本線上流量的時間窗口期，線下渠道的布局同樣存在時間窗口期。對于創(chuàng)業(yè)公司而言，擴張必須足夠快才能在市場飽和之前搶占足夠多的事情份額。

從過去的ATM機和娃娃機，到今天的迷你KTV、自助情趣用品店，線下無人值守智能終端似乎給平靜已久的創(chuàng)投圈帶來了新的熱點，資本市場上從來不缺驚喜，哪些又是你認為可能出現(xiàn)的驚喜？