隨著成年人的思想逐步開放，中國(guó)人對(duì)待“性”的態(tài)度越來(lái)越坦然，通常成年人為滿足需求會(huì)使用一些輔助類用品。

而緩解功能障礙除了一些藥物類產(chǎn)品以外，一些輔助類情趣用品逐漸走向大眾的視野。

那情趣用品市場(chǎng)前景到底如何？利潤(rùn)有多大？我們通過近日遞交招股書的上海醉清風(fēng)健康科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：醉清風(fēng)）來(lái)揭開行業(yè)面紗。

情趣用品市場(chǎng)有多大？

據(jù)艾媒咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，34.82%的受訪者想要嘗試情趣用品，28.13%認(rèn)為情趣用品令人愉悅，27.23%的受訪者對(duì)情趣用品保持中立態(tài)度，只有不到一成的用戶持排斥態(tài)度。

大眾對(duì)情趣用品的看法相對(duì)客觀和積極，這對(duì)情趣產(chǎn)業(yè)發(fā)展是一個(gè)利好信號(hào)。報(bào)告指出，2020 年中國(guó)情趣用品市場(chǎng)規(guī)模近1000億元。其中，在電商領(lǐng)域，2016年以來(lái)，中國(guó)情趣電商市場(chǎng)交易規(guī)模保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2019 年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到461.0億元，同比大增50.4%，2020年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)625億元。據(jù)天眼查，目前我國(guó)現(xiàn)存情趣用品相關(guān)企業(yè)約9萬(wàn)家。

《2020 線上情趣用品消費(fèi)報(bào)告》顯示，85后及90后是線上情趣消費(fèi)的主要人群，工作壓力已成為“性趣”殺手，為此，更多青年希望通過情趣用品來(lái)提升**質(zhì)量。

中國(guó)不同年齡段群體都對(duì)情趣用品有需求，但該消費(fèi)以男性為主導(dǎo)，高達(dá)68.3%的消費(fèi)者為男性。此外，45以及以上的男性群體消費(fèi)需求十分值得關(guān)注，這一年齡段人士占據(jù)近10% 的比例。

隨著中國(guó)成人用品的品類不斷豐富，從**初以計(jì)生用品為主，逐漸發(fā)展到各類情趣用品，中國(guó)情趣用品電商市場(chǎng)的消費(fèi)人群年齡段會(huì)有所擴(kuò)大。

醉清風(fēng)招股書上顯示其情趣產(chǎn)品涵蓋器具類、計(jì)生類、服飾類、護(hù)理類等全品類兩性健康用品，產(chǎn)品又分為自有品牌+總代品牌，在自有品牌方面，有謎姬、霏慕；而代理的品牌多達(dá)100余個(gè)，包括杜蕾斯、岡本、杰士邦、對(duì)子哈特等知名品牌。

業(yè)績(jī)上面，2018年、2019年和2020年，醉清風(fēng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.61億、9.65億和10.67億，收入逐年增長(zhǎng)，確實(shí)很賺錢。然而鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》深入了解發(fā)現(xiàn)醉清風(fēng)存在的問題也很多，如自主品牌薄弱、刷單、凈利下滑等問題嚴(yán)重，三年研發(fā)費(fèi)用僅有508.84萬(wàn)元，卻要募集5265萬(wàn)元去搞研發(fā)也引發(fā)了投資者的質(zhì)疑。

另外醉清風(fēng)遞交招股書后被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查也為醉清風(fēng)的上市增加了不確定性。

自主品牌薄弱 營(yíng)收**“功臣”是杜蕾斯

醉清風(fēng)由楊昌亮在2012年6月出資設(shè)立，目前是一家專注于兩性健康用品的電子商務(wù)公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為兩性健康用品的互聯(lián)網(wǎng)零售和分銷。

醉清風(fēng)的情趣產(chǎn)品分為自有品牌+總代品牌，在自有品牌方面，有謎姬、霏慕；而代理的品牌多達(dá)100余個(gè)，包括杜蕾斯、岡本、杰士邦、對(duì)子哈特等知名品牌。

從醉清風(fēng)的收入情況來(lái)看一半以上的收入來(lái)源于代理品牌，招股書上顯示2018年、2019年和2020年，醉清風(fēng)代理品牌產(chǎn)品銷售收入分別為4.7億元、5.5億元和6.9億元，占公司銷售收入的比例為61.95%、57.19%和64.77%。

來(lái)源：招股書截圖

代理品牌中杜蕾斯、對(duì)子哈特、名流、岡本四個(gè)品牌對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)度**高，尤其是杜蕾斯，僅2020年杜蕾斯就貢獻(xiàn)了2.5億元營(yíng)收，占比達(dá)到23.7%。自有品牌中，**高的是謎姬，占營(yíng)收的20.23%。

“刷單”4650.73萬(wàn)

電商行業(yè)一直存在一個(gè)潛規(guī)則——“刷單”，“刷單”也一直是電商界不明說的事實(shí)。一些商家為提高排名“刷單”形式提高銷量，平臺(tái)為了提高流水睜一只眼閉一只眼。然而近幾年隨著各大電商平臺(tái)陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)的懲罰措施，刷單的行為逐漸減少。

作為一家電商公司，醉清風(fēng)同樣存在著“刷單”行為，而且金額還不小，2018年、2019年和2020年三年合計(jì)刷單4650.73萬(wàn)。據(jù)招股書顯示2018年、2019年和2020年，醉清風(fēng)刷單訂單金額占各期銷售收入的比例分別為 3.17%、0.77%和 1.40%。以此比例計(jì)算，這三年每年刷單金額（不含稅）分別為2413.73萬(wàn)、742.66萬(wàn)、1494.34萬(wàn)。

為何刷單？醉清風(fēng)給出的理由是，公司為提高店鋪排名及好評(píng)率，達(dá)到推廣引流目的進(jìn)行了刷單。不過對(duì)于刷單訂單，醉清風(fēng)表示并未確認(rèn)銷售收入，所以不存在虛增業(yè)績(jī)的情況，刷單行為不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為，對(duì)本次發(fā)行上市不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。

來(lái)源：招股書截圖

對(duì)于該刷單行為，醉清風(fēng)表示已于2020年10月停止刷單行為，積極整改，并制定了《禁止刷單制度》，杜絕刷單行為。同時(shí)招股書中醉清風(fēng)還表示2020年10月之后，已不存在刷單行為。

另外，雖然醉清風(fēng)2020年前10月之前的刷單金額是2019年刷單金額的兩倍，但也難掩其營(yíng)收、凈利下滑的局面。

招股書上顯示，2018年、2019年和2020年，醉清風(fēng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.61億、9.65億和10.67億。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為6330.28萬(wàn)、1.1億和9746.55萬(wàn)。2020年醉清風(fēng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率由26.67%下滑至10.67%，同時(shí)歸母凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

三年“分”掉一個(gè)公司 募資有上市“圈錢”之嫌

除營(yíng)收、凈利增速下滑以外，**近三年醉清風(fēng)還進(jìn)行了大量的分紅。

據(jù)招股書顯示，2020年度醉清風(fēng)凈利潤(rùn)為9746.55萬(wàn)，但是現(xiàn)金分紅卻分了1.04億，如果再加上前2019年和2018年的分紅金額，三年間醉清風(fēng)已經(jīng)分了2.39億元，占三年凈利總額的88%。

來(lái)源：招股書截圖

而據(jù)招股書上顯示，醉清風(fēng)實(shí)際控制人楊昌亮、葉君麗夫婦直接和間接持有公司 83.43%的股份，這意味著醉清風(fēng)每年巨額的分紅都進(jìn)入了二人口袋，三年兩人合計(jì)分到了近2億現(xiàn)金。

2億現(xiàn)金是個(gè)什么概念？醉清風(fēng)截止2020年12月31日，總資產(chǎn)也就2.60億元。

3年分了2個(gè)多億的醉清風(fēng)此次IPO募集資金5.66億元，主要目的是建立綜合運(yùn)營(yíng)協(xié)同管理中心，占總募集資金的57.44%，簡(jiǎn)而言之就是要買場(chǎng)地，然后裝修買設(shè)備等等。

來(lái)源：招股書截圖

除籌錢買房以外，這筆募集資金中的研發(fā)費(fèi)用也引起投資者質(zhì)疑，據(jù)招股書內(nèi)容，2018年至2020年三年，醉清風(fēng)的研發(fā)費(fèi)用分別為84.41萬(wàn)元、184.21萬(wàn)元和250.22萬(wàn)元，合計(jì)也就508.84萬(wàn)元，而這次卻想募集5265萬(wàn)元去搞研發(fā)。

而且自己掙得錢都在上市前分紅分的差不多了，然后再來(lái)募集資金，因此也被投資者質(zhì)疑其上市目的“不純”。

廣告違規(guī)被罰 產(chǎn)品不達(dá)宣傳**被起訴

據(jù)天眼查顯示，2016年以來(lái)醉清風(fēng)共收到8次行政處罰，其中6條均與廣告違法行為相關(guān)，包括發(fā)布虛假?gòu)V告，違規(guī)使用“**”、“**高級(jí)”等詞語(yǔ)，廣告妨礙社會(huì)公共秩序或違背社會(huì)良好風(fēng)尚，廣告中謊稱取得專利權(quán)等。

另外，據(jù)裁判文書網(wǎng)顯示，2017年黃某某在天貓店鋪“醉清風(fēng)旗艦”購(gòu)買一批“微愛女性外用凝露”產(chǎn)品，總購(gòu)物款1560元。收到產(chǎn)品后，黃某某認(rèn)為該產(chǎn)品不具有宣傳的療效，因此將醉清風(fēng)經(jīng)營(yíng)者上海享趣電子商務(wù)有限公司告上了法庭。

原告黃某某表示，在天貓銷售描述詳情頁(yè)面中標(biāo)示了治療**和適應(yīng)癥，產(chǎn)品外包裝也標(biāo)明用法用量，根據(jù)《藥品管理法釋義》有治療**或適應(yīng)癥、用法用量的物質(zhì)為藥品，但是產(chǎn)品沒有藥品批準(zhǔn)文號(hào)或進(jìn)口藥品注冊(cè)證號(hào)，在國(guó)家食藥監(jiān)官網(wǎng)沒有備案信息，依據(jù)《藥品管理法》屬于必須批準(zhǔn)而未經(jīng)批準(zhǔn)生產(chǎn)的假藥，涉案產(chǎn)品應(yīng)認(rèn)定為假藥。

另外，黃某某認(rèn)為該產(chǎn)品生產(chǎn)許可證陜衛(wèi)消證字（2010）第0077號(hào)，屬于消毒產(chǎn)品，并不具有被告所宣傳的療效。而被告在天貓銷售產(chǎn)品的詳情頁(yè)中虛假宣傳涉案產(chǎn)品不具有的**，實(shí)屬夸大宣傳，構(gòu)成欺詐。所以黃某某要求被告上海享趣電子商務(wù)有限公司賠償三倍購(gòu)物款。

法院認(rèn)為上海享趣電子商務(wù)有限公司于淘寶店鋪對(duì)涉案商品的宣傳用語(yǔ)，與涉案商品的真實(shí)屬性相去甚遠(yuǎn)，對(duì)涉案商品功能進(jìn)行了錯(cuò)誤陳述，該商品宣傳內(nèi)容足以誤導(dǎo)消費(fèi)者作出消費(fèi)行為，因此法院認(rèn)定上海享趣電子商務(wù)有限公司提供商品有欺詐行為，上海享趣電子商務(wù)有限公司除了退還貨款1560元給黃某某外，還應(yīng)依照《中華人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》第五十五條第一款的規(guī)定賠償涉案商品貨款的三倍價(jià)款即4680元給黃某某。

值得注意的是上海享趣電子商務(wù)有限公司在去年12月16日將公司名稱變更為上海醉清風(fēng)健康科技股份有限公司，也就是本次招股書中使用的名稱。

后記

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近日公布了**新一批首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)檢查名單，醉清風(fēng)等19家公司入列。

被抽中雖然具有一定的隨機(jī)性，但是據(jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》了解，今年1月底質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)檢查隨機(jī)抽了20家企業(yè)，然而在短短24天里，就有16家申請(qǐng)IPO的公司主動(dòng)撤回了申請(qǐng)，終止比例高達(dá)80%。上次高比例撤回后，證監(jiān)會(huì)反復(fù)強(qiáng)調(diào)絕不能“一撤了之”，在強(qiáng)監(jiān)管政策下，醉清風(fēng)能否成功上市，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》將持續(xù)關(guān)注。