三年前，荷蘭阿姆斯特丹市的市長和滿滿一屋子的退休基金經(jīng)理坐在一起，詢問他們是否愿意投資該市臭名昭著的紅燈區(qū)的復蘇計劃。只有兩只孤零零的手舉了起來。如果是在今天提出同樣的問題，恐怕已經(jīng)引發(fā)了一場競購戰(zhàn)。退休基金顧問公司Syntrus Achmea Real Estate & Finance的一位主管鮑里斯·范德吉普(Boris vander Gijp)稱：“如果換作是在當前的市場環(huán)境下，那個屋子里的每一個人都會舉起手。但在那個時候，甚至沒有多少人愿意評估這類交易�！�

　　

隨著退休基金賴以生存的主要資產(chǎn)——政府債券——如今的收益往往為負，歐洲的退休基金和保險公司把目光轉(zhuǎn)向了不同尋常的投資資產(chǎn)，有的成為荷蘭成人用品商店的房東，有的收購了英國的賓果(Bingo)游戲廳。英國廣播公司(BBC)用員工的養(yǎng)老金儲蓄在倫敦投資修建了一條排污管道，而為企業(yè)的退休金責任提供保險的Pension Insurance Corp.正在投資以希思羅機場(Heathrow Airport)的降落跑道做擔保的債券。德國保險公司Versicherungskammer Bayern在2016年早些時候甚至考慮把錢投入難民營，但后來還是決定作罷。

　　

養(yǎng)老基金咨詢公司Hymans Robertson的投資顧問主管約翰·瓦爾鮑姆(John Walbaum)稱：“除了股票和債券之外別的什么也不買的時代已經(jīng)過去了。”他說，退休基金的經(jīng)理“需要建立一種能夠固定帶來現(xiàn)金流的模式”，在尋求投資收益的過程中，“他們要非常廣泛地撒網(wǎng)”。

　　

成人用品

　　

2013年，阿姆斯特丹有一組小型樓房的股權待價而沽。當時的歐洲仍籠罩在2008年全球金融危機的陰影之下，把錢投向阿姆斯特丹周邊住房市場的想法已經(jīng)夠讓人錯愕的了——更不要說是在一個以情趣用品店、合法妓院和售賣**的咖啡館而聞名的社區(qū)。

　　

據(jù)同時為這兩家基金提供咨詢服務的范德吉普稱，對此表示有興趣的兩個機構分別是代表荷蘭農(nóng)業(yè)工人和荷蘭合作銀行(Rabobank Groep)員工的退休基金。從資產(chǎn)規(guī)模來看，荷蘭合作銀行是該國第二大銀行。

　　

這兩家基金在當年7月同意出價6000萬歐元(約合6620萬美元)收購由大約100棟樓房組成的資產(chǎn)組合35%的股權。交易條款約定，所有樓房不得用于賣淫或毒品交易，但可以出售情趣用品，至少在租約期滿前可以這么做。

　　

范德吉普稱，當時預計這些資產(chǎn)只能帶來幾個百分點的收益。但這筆交易還附帶了更加有利可圖的市中心以外的住宅開發(fā)權，這一點確保了交易的安全。他說，“一家擁有情趣用品商店的退休基金可能并不常見，但是，從財務角度來看，這是一個很強大的商業(yè)案例。當今市場房地產(chǎn)競爭非常激烈。”

　　

據(jù)韜�；輴�(Willis Towers Watson)提供的數(shù)據(jù)顯示，在全球最大的養(yǎng)老市場，退休基金將資金配置到所謂另類資產(chǎn)的比例從1995年的5%提高到2015年的24%。從前，這類投資的回報都很慘淡，但在當前這個低收益時代卻是例外情況。據(jù)Hymans Robertson稱，僅英國一地，根據(jù)退休人員最終薪水的一定百分比支付退休金的退休基金2016年夏天的預期資金缺口就達1萬億英鎊(約合1.2萬億美元)，因為在英國退歐之后，基金收益率直線下降。貝萊德集團(BlackRock)駐倫敦的另類投資銷售主管英格·海能(Ingo Heinen)稱：“在過去8年奏效的投資方法在未來8年將不再管用�！薄�