三年前，荷蘭阿姆斯特丹市的市長(zhǎng)和滿滿一屋子的退休基金經(jīng)理坐在一起，詢問(wèn)他們是否愿意投資該市臭名昭著的紅燈區(qū)的復(fù)蘇計(jì)劃。只有兩只孤零零的手舉了起來(lái)。如果是在今天提出同樣的問(wèn)題，恐怕已經(jīng)引發(fā)了一場(chǎng)競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)。退休基金顧問(wèn)公司Syntrus Achmea Real Estate & Finance的一位主管鮑里斯·范德吉普(Boris vander Gijp)稱：“如果換作是在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，那個(gè)屋子里的每一個(gè)人都會(huì)舉起手。但在那個(gè)時(shí)候，甚至沒(méi)有多少人愿意評(píng)估這類交易�！�

　　

隨著退休基金賴以生存的主要資產(chǎn)——政府債券——如今的收益往往為負(fù)，歐洲的退休基金和保險(xiǎn)公司把目光轉(zhuǎn)向了不同尋常的投資資產(chǎn)，有的成為荷蘭成人用品商店的房東，有的收購(gòu)了英國(guó)的賓果(Bingo)游戲廳。英國(guó)廣播公司(BBC)用員工的養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄在倫敦投資修建了一條排污管道，而為企業(yè)的退休金責(zé)任提供保險(xiǎn)的Pension Insurance Corp.正在投資以希思羅機(jī)場(chǎng)(Heathrow Airport)的降落跑道做擔(dān)保的債券。德國(guó)保險(xiǎn)公司Versicherungskammer Bayern在2016年早些時(shí)候甚至考慮把錢投入難民營(yíng)，但后來(lái)還是決定作罷。

　　

養(yǎng)老基金咨詢公司Hymans Robertson的投資顧問(wèn)主管約翰·瓦爾鮑姆(John Walbaum)稱：“除了股票和債券之外別的什么也不買的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了�！彼�說(shuō)，退休基金的經(jīng)理“需要建立一種能夠固定帶來(lái)現(xiàn)金流的模式”，在尋求投資收益的過(guò)程中，“他們要非常廣泛地撒網(wǎng)”。

　　

成人用品

　　

2013年，阿姆斯特丹有一組小型樓房的股權(quán)待價(jià)而沽。當(dāng)時(shí)的歐洲仍籠罩在2008年全球金融危機(jī)的陰影之下，把錢投向阿姆斯特丹周邊住房市場(chǎng)的想法已經(jīng)夠讓人錯(cuò)愕的了——更不要說(shuō)是在一個(gè)以情趣用品店、合法妓院和售賣**的咖啡館而聞名的社區(qū)。

　　

據(jù)同時(shí)為這兩家基金提供咨詢服務(wù)的范德吉普稱，對(duì)此表示有興趣的兩個(gè)機(jī)構(gòu)分別是代表荷蘭農(nóng)業(yè)工人和荷蘭合作銀行(Rabobank Groep)員工的退休基金。從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，荷蘭合作銀行是該國(guó)第二大銀行。

　　

這兩家基金在當(dāng)年7月同意出價(jià)6000萬(wàn)歐元(約合6620萬(wàn)美元)收購(gòu)由大約100棟樓房組成的資產(chǎn)組合35%的股權(quán)。交易條款約定，所有樓房不得用于賣淫或毒品交易，但可以出售情趣用品，至少在租約期滿前可以這么做。

　　

范德吉普稱，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)這些資產(chǎn)只能帶來(lái)幾個(gè)百分點(diǎn)的收益。但這筆交易還附帶了更加有利可圖的市中心以外的住宅開(kāi)發(fā)權(quán)，這一點(diǎn)確保了交易的安全。他說(shuō)，“一家擁有情趣用品商店的退休基金可能并不常見(jiàn)，但是，從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，這是一個(gè)很強(qiáng)大的商業(yè)案例。當(dāng)今市場(chǎng)房地產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈�！�

　　

據(jù)韜睿惠悅(Willis Towers Watson)提供的數(shù)據(jù)顯示，在全球最大的養(yǎng)老市場(chǎng)，退休基金將資金配置到所謂另類資產(chǎn)的比例從1995年的5%提高到2015年的24%。從前，這類投資的回報(bào)都很慘淡，但在當(dāng)前這個(gè)低收益時(shí)代卻是例外情況。據(jù)Hymans Robertson稱，僅英國(guó)一地，根據(jù)退休人員最終薪水的一定百分比支付退休金的退休基金2016年夏天的預(yù)期資金缺口就達(dá)1萬(wàn)億英鎊(約合1.2萬(wàn)億美元)，因?yàn)樵谟��?guó)退歐之后，基金收益率直線下降。貝萊德集團(tuán)(BlackRock)駐倫敦的另類投資銷售主管英格·海能(Ingo Heinen)稱：“在過(guò)去8年奏效的投資方法在未來(lái)8年將不再管用�！薄�