醫(yī)藥生物行業(yè)：政策逐步放緩機會逐步來臨

2011/3/29 13:27:20 ChinaSexQ.com 發(fā)表評論

瀏覽：來源：醫(yī)藥網舉報

　　行業(yè)策略：基于行業(yè)降價政策陸續(xù)出臺并趨緩，以及一季報后對業(yè)績的過高預期逐步修正，行業(yè)未來負面因素將逐步減少，預計二季度后期醫(yī)藥股將逐步迎來投資的機會。我們建議二季度繼續(xù)首配我們前期推薦的規(guī)避政策風險組合，并視基藥定價政策的出臺情況擇機加大對獨家品種的配置。

　　推薦組合：1、保健類中藥：同仁堂、康美藥業(yè)、云南白藥、東阿阿膠、紫鑫藥業(yè)2、醫(yī)療服務、商業(yè)、生物制藥：愛爾眼科、尚榮醫(yī)療、復星醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、華蘭生物3、國際化及研發(fā)創(chuàng)新的企業(yè)：海正藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、萊美藥業(yè)、恩華藥業(yè)4、維生素：浙江醫(yī)藥、新和成5、成本控制能力強、規(guī)模大、受益于基藥的龍頭：科倫藥業(yè)6、受益于基層需求釋放的獨家品種：中新藥業(yè)、華潤三九、雙鶴藥業(yè)、昆明制藥。

　　行業(yè)觀點

　　行業(yè)2011年繼續(xù)保持快速增長：我們預測行業(yè)銷售收入增速23%，利潤總額增速約為28%.預測的基礎：一方面來自于今年是政府完成8500億增量投入資金承諾的最后一年，財政投入方面我們預計還有近800億的增量；另一方面源自醫(yī)藥商業(yè)、生物行業(yè)振興規(guī)劃的出臺、基本藥物假設逐步完成、公立醫(yī)院改革（尤其是縣級）的開展，這些政策會保證部分子行業(yè)（如商業(yè)、生物、中藥、服務）的快速發(fā)展。

　　藥品降價逐步落實，后續(xù)政策逐步趨緩。隨著3月份發(fā)改委對抗生素等品種降價，政府對醫(yī)保品種的價格梳理逐步展開；我們預計后續(xù)還有幾批品種降價，降價幅度預計跟前兩次類似，在20%左右；同時按照慣例，新進醫(yī)保品種的降價也會年內出臺。這樣來看，去年一年困擾投資者的降價問題逐步落地，政策的風險陸續(xù)釋放。從我們目前掌握的情況看，后續(xù)很難再有超預期的政策負面因素，行業(yè)逐步進入政策穩(wěn)定期。隨著新版“GMP”政策的推行，不排除還會有利好價格政策出臺的可能。

　　基本藥物預期逐步好轉�；舅幬锏胤秸慕祪r幅度已經到位，“兩會”期間甚至出現了“價格虛低”的爭論。近期政府表示將對一些成熟的基藥品種制定全國統(tǒng)一價，我們認為這有助于遏制各地的政策惡性價格競爭，對企業(yè)是一種保護；隨著基藥降價政策的逐步穩(wěn)定，基藥市場擴容的利好預期將顯現。時間點我們預計從中旬開始體現。

　　政策預期逐步好轉之后，投資機會將逐步來臨。

　　市場投資風格偏好等不可控因素；基藥放量時間低于預期。

責任編輯：小胡

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