國家信息中心經(jīng)濟預測部宏觀政策動向組 宏觀經(jīng)濟形勢課題組

　　組長：范劍平 副組長：祝寶良

　　主要研究人員：王遠鴻 張永軍

　　牛 犁 李若愚 祁京梅

　　周景彤 閆 敏 徐平生 劉玉紅

　　主要執(zhí)筆：張永軍

　　2008年，在周期性、結構性調整和外部環(huán)境急劇惡化的三重影響下，我國經(jīng)濟運行進入調整期。特別是9月份之后，受國際金融危機的巨大沖擊，我國經(jīng)濟增長出現(xiàn)了急劇下滑勢頭。盡管國家采取了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，及時果斷地出臺了一系列經(jīng)濟刺激措施，對抑制經(jīng)濟增速過快下滑至關重要，但是，考慮到政策發(fā)揮作用存在時滯，以及當前世界經(jīng)濟形勢嚴峻復雜，國際金融危機尚未見底，一季度，我國宏觀經(jīng)濟面臨較大下行壓力，仍將處于低速增長階段。

　　一、充分認識當前經(jīng)濟調整的艱巨性和復雜性

　　根據(jù)各國經(jīng)濟周期變化的一般經(jīng)驗，經(jīng)濟擴張期越長，相應收縮期也會越長。由于本輪經(jīng)濟周期的擴張期明顯長于前幾次擴張期，意味著本輪經(jīng)濟調整的收縮期可能會比較長。

　　1．本輪經(jīng)濟調整的幅度歷史罕見

　　本輪經(jīng)濟調整幅度在改革開放以來三十年的歷史上少見。2008年我國GDP增速從上年的13%下降到9%，年度之間增速下降4個百分點，為近二十年來最大年度降幅，如此大的降幅只在1985-1986年和1988-1989年間發(fā)生過。分季度看，GDP增速從2007年二季度的13.8%下降至2008年四季度的6.8%，在六個季度的時間內下降了7個百分點，增速跌去一半多，這樣的降幅從1992年我國開始進行季度GDP統(tǒng)計以來從未出現(xiàn)過。

　　國際金融危機引起的世界經(jīng)濟危機波及范圍廣、影響程度深、造成損失大，成為自二戰(zhàn)以來最嚴重的經(jīng)濟危機。目前為止，世界經(jīng)濟收縮仍未見底，三大經(jīng)濟體陷入嚴重衰退，危機繼續(xù)惡化的可能性較大；同時危機引發(fā)了部分國家和地區(qū)社會政治動蕩。日益惡化的國際環(huán)境對中國經(jīng)濟增長形成巨大的外部沖擊。與此同時，中國自身面臨著經(jīng)濟周期調整壓力、發(fā)展結構轉型矛盾突出以及產(chǎn)能過剩短期集中釋放等問題。

　　2．本輪經(jīng)濟調整的主要力量來自外貿(mào)部門

　　本輪經(jīng)濟調整的源頭是從受國際金融危機影響最為直接的外貿(mào)部門開始的，最突出表現(xiàn)就是進出口增速的急劇下降。2008年9月份，我國外貿(mào)進出口還保持接近20%的增速，但到了2009年1月份，出口增速就轉為同比下降17.5%，進口增速更是轉為同比下降43.1%，在短短四個月時間內，發(fā)生滄海桑田般的變化，在改革開放以來的歷史上是極為罕見的。

　　由于近幾年來我國外貿(mào)進出口持續(xù)高速增長，外貿(mào)出口依存度由2003年的26.7%上升到2007年的37.5%，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻明顯提高。2008年四季度以來外貿(mào)形勢的急劇變化，對經(jīng)濟增長的沖擊很大。按照國家統(tǒng)計局的核算數(shù)據(jù)，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻從2007年的2.6個百分點下降為2008年的0.8個百分點。

　　3．房地產(chǎn)在本輪經(jīng)濟調整中的影響超過歷次經(jīng)濟調整

　　在歷次經(jīng)濟調整中，庫存調整以工業(yè)品庫存消化為主，但在本輪經(jīng)濟調整中伴隨著房地產(chǎn)業(yè)的大幅調整。自1998年住房商品化改革后，房地產(chǎn)業(yè)首次經(jīng)歷從擴張期向收縮期的調整。房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)多年的繁榮，在市場需求突然放緩的情況下，累積了大量庫存。一方面，房屋銷售量迅速減少，2008年全國商品房銷售額下降19.5%，銷售面積下降18.5%；另一方面，商品房空置面積大幅增加，2008年底，全國商品房空置面積1.64億平方米，同比增長21.8%。其中，商品住宅空置面積9069萬平方米，同比增長32.3%。

　　根據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）和國際清算銀行（BIS）的研究，大部分國家房地產(chǎn)價格的峰谷都滯后于宏觀經(jīng)濟景氣的峰谷。由于房地產(chǎn)業(yè)的鏈條比一般的工業(yè)更長，房地產(chǎn)行業(yè)收縮，將對上下游鋼鐵、建材、水泥、家具、家電等一系列關聯(lián)行業(yè)增長形成制約，并通過產(chǎn)業(yè)傳導機制，對電力、煤炭、運輸?shù)然�礎性行業(yè)造成負面影響，從而擴大國民經(jīng)濟相關行業(yè)調整范圍。同時，房地產(chǎn)價格粘性較普通工業(yè)品更強，房地產(chǎn)業(yè)調整的過程較工業(yè)部門的調整更為復雜，需要更長的時間。這將增加本輪經(jīng)濟調整的復雜性和艱巨性。

　　4．本輪經(jīng)濟調整以重工業(yè)的調整為核心

　　近幾年來我國處于重化工業(yè)加速發(fā)展時期，重化工業(yè)快速增長成為國民經(jīng)濟增長的重要推動力量。然而，經(jīng)濟進入調整期以來，前期高速成長的重化工業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾更加突出。2008年國家發(fā)改委對部分行業(yè)產(chǎn)能情況進行的調查顯示，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、汽車、銅冶煉產(chǎn)能過剩的問題比較突出。2009年，鋼鐵生產(chǎn)能力將超過6.5億噸，而實際需求約為5億噸；汽車生產(chǎn)能力約為1200萬輛，需求量約為950萬輛；鐵合金生產(chǎn)能力2200多萬噸，目前企業(yè)開工率僅為40%。

　　從輕重工業(yè)增速來看，2008年3月份我國重工業(yè)同比增長18.8%，輕工業(yè)同比增長15.9%，輕重工業(yè)增速差僅為2.9個百分點；到了11月份，重工業(yè)增速急劇下降至3.4%，降幅高達15.4個百分點，輕工業(yè)增速下降至10.1%，降幅為5.8個百分點，重工業(yè)下調幅度是輕工業(yè)的2.7倍，尤其是出現(xiàn)了輕工業(yè)增速明顯高于重工業(yè)的罕見現(xiàn)象。工業(yè)調整以重工業(yè)調整為核心，是本輪調整的一個突出特點。重化工業(yè)由于產(chǎn)業(yè)迂回鏈條長，增速或減速的慣性大，調整所需要的時間更長，負面影響也更大。

　　二、我國經(jīng)濟快速下滑勢頭一季度明顯減弱

　　國際金融危機尚未見底，全球實體經(jīng)濟面臨嚴重下滑，在國際環(huán)境的不利影響下，一季度我國經(jīng)濟將呈現(xiàn)出繼續(xù)下行探底的趨勢，但在國家一系列刺激政策的作用下，急劇下滑勢頭將有所緩解，初步預計一季度我國GDP增長約6.5%，略低于2008年四季度。

　　1．工業(yè)生產(chǎn)增速下降勢頭可望扭轉

　　一季度，出現(xiàn)一些影響工業(yè)生產(chǎn)的積極因素：一是中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）1月份達到45.5，比上月上升6.1個點，表明工業(yè)生產(chǎn)比前期將略有好轉。其中，煙草制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、飲料制造業(yè)、食品加工及制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)6個行業(yè)PMI高于50，意味著這些行業(yè)的生產(chǎn)活動已經(jīng)開始加快。二是部分生產(chǎn)資料進口增加，說明前期大量庫存逐步得到消化。以鋼鐵行業(yè)為例，海關統(tǒng)計顯示，1月份中國進口鐵礦石較上月增加1600萬噸；商務部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國內鐵礦石平均價格1月份較上月份上漲1.7%。進口回暖，價格回升，反映出相關產(chǎn)品需求正在增加。但外需下降帶動社會總需求增速放緩，前期產(chǎn)能過剩矛盾難以徹底解決，一季度工業(yè)生產(chǎn)增長仍將受到外需下降的明顯抑制�？傮w來看，隨著國家刺激經(jīng)濟措施效果的逐步顯現(xiàn)，工業(yè)品庫存的逐步調整，工業(yè)生產(chǎn)恐慌性下跌勢頭將得到一定程度的遏制，預計規(guī)模以上工業(yè)增加值將增長7%左右，與歷史同期比較處于相對低位。

　　2．消費品市場實際增速比較穩(wěn)定

　　價格回落將導致消費名義增長明顯放緩，同時上年居民實際可支配收入增幅下降與宏觀經(jīng)濟收縮對消費增長形成壓力，但是國家出臺的一系列擴大消費的政策有助于抵消上述不利影響。

　　推動消費增長的因素主要有：一是“家電下鄉(xiāng)”政策對農(nóng)村消費市場將起到積極的刺激作用。國家投入家電下鄉(xiāng)的補貼率為銷售價格的13%，計劃投入家電下鄉(xiāng)補貼總額為150億元，初步推算全年可拉動銷售額1000多億元。按季度平攤，一季度將達250億元。同時，近期國家擴大了家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品的品種，將農(nóng)民購買下鄉(xiāng)家電的數(shù)量限制增加一倍，這將進一步加大這一政策對消費品市場的拉動作用。二是國家加大對農(nóng)民生產(chǎn)和生活的補貼力度、提高低收入群體社保待遇等措施有利于保持居民收入穩(wěn)定增長。三是政府投資2800億元進行保障性安居工程建設，以減少住房困難群體消費的后顧之憂，這一措施對于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，促進居民消費具有積極意義。四是《汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中下調汽車購置稅等措施，有利于降低居民購車成本，可以在一定程度上緩解當前汽車消費市場銷售低迷狀況。

　　經(jīng)濟收縮期必然使抑制消費增長的因素增多。一是就業(yè)形勢嚴峻。目前大約2000萬農(nóng)民工因金融危機而失業(yè)返鄉(xiāng)，占我國農(nóng)民工總量的約15.3%，同時畢業(yè)生就業(yè)崗位嚴重短缺。人力資源與社會保障部預計2009年一季度將成為就業(yè)低谷，待業(yè)、失業(yè)人數(shù)增加必然導致收入減少，制約消費增長。二是農(nóng)村居民收入減少。中國農(nóng)民人均純收入總量中工資性收入占比接近40%，粗略估算2009年我國農(nóng)民收入總量將因工資性收入下降而減少600億元。同時，由于國際農(nóng)產(chǎn)品(14.94,0.14,0.95%)價格下跌、國內糧食連續(xù)五年豐收、農(nóng)作物需求增長放緩等因素，國內農(nóng)產(chǎn)品價格存在下調壓力，農(nóng)民從事種植業(yè)收入增長也將減速。三是面對低迷的經(jīng)濟增長前景，消費信心不足，1月份我國居民消費者信心指數(shù)86.8，呈繼續(xù)走低的態(tài)勢。綜上所述，初步預計，一季度，社會消費品零售總額名義增長13%，因物價保持微降態(tài)勢，社會消費品零售總額實際增長保持相對穩(wěn)定。

　　3．政府投資發(fā)力，但社會投資增速將出現(xiàn)較大幅度回調

　　一季度對投資增長產(chǎn)生明顯影響的因素主要有兩個方面：一是國家刺激性宏觀經(jīng)濟政策有利于政府投資加快增長。二是國內外需求增長放緩、企業(yè)利潤下滑和產(chǎn)能過剩等因素，使得社會自發(fā)性投資的意愿不強。

　�。�1）政策性投資力度加大。一是中央政府投資規(guī)模擴大。中央政府部署的新一輪投資計劃中，一季度新增投資達到1300億元，相當于去年同期全社會固定資產(chǎn)投資總額的7%。此外，2008年四季度部分中央政府當期未完成投資將結轉到今年一季度實施。中央投資規(guī)模擴大對于一季度固定資產(chǎn)投資保持較快增長將起到積極作用。二是適度寬松的貨幣政策落實情況好于預期。銀行貸款迅速增加，2008年12月份金融機構發(fā)放貸款7718億元，比上年同期多增加6233億元；2009年1月份人民幣貸款增加1.62萬億元，同比多增8141億元，在兩個月的時間內貸款增加了約2.4萬億元。貸款和貨幣投放的增加，帶動貨幣供應量增速明顯提高，廣義貨幣供應量M2增速由2008年11月份的14.8%提高到12月份的17.8%和2009年1月份的18.8%，在兩個月的時間內提高了4個百分點。貸款和貨幣投放的增加，緩解企業(yè)資金緊張的狀況，為企業(yè)擴大投資、增加生產(chǎn)運營資金提供了保障。

　�。�2）社會自發(fā)性投資意愿下降。一是2003-2007年的經(jīng)濟高增長時期，企業(yè)設備處于投資高峰，制造業(yè)生產(chǎn)能力已超規(guī)模擴張。目前市場需求減弱，產(chǎn)能過剩矛盾凸現(xiàn)，企業(yè)增加投資難以獲利，可選擇投資領域減少，導致自主投資積極性降低，自發(fā)投資規(guī)�？s減。二是當前房地產(chǎn)市場需求萎縮，空置面積增加較快，新增施工面積同比增幅明顯下降，房地產(chǎn)開發(fā)投資大幅減緩成為下拉整個固定資產(chǎn)投資增長的重要因素。三是全球經(jīng)濟嚴重下滑，國際投資風險加大，外商對華直接投資進入低潮。

　　綜上所述，由于2009年一季度社會自發(fā)性投資增速將明顯下降，即使考慮到國家增加投資的積極影響，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增速可能下降到17%左右，全社會投資增速可能會下降到16%左右。

　　4．外貿(mào)出口下降勢頭繼續(xù)強化

　　我國外貿(mào)出口主要取決于外部需求和人民幣匯率、出口退稅率所決定的商品價格競爭力等因素。根據(jù)以往的實證研究，我國出口變化滯后于我國貿(mào)易伙伴經(jīng)濟先行指數(shù)和人民幣實際有效匯率的變化，根據(jù)近期貿(mào)易伙伴國需求和人民幣實際有效匯率的變化情況，未來一段時間我國出口形勢不容樂觀。

　　（1）外需市場無好轉的跡象。首先，發(fā)達經(jīng)濟體衰退程度加深。IMF預計，2009年發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長將下降2%，美國經(jīng)濟下降1.6%，歐元區(qū)下降2%，日本下降2.6%。主要貿(mào)易伙伴國面臨二戰(zhàn)以來最嚴重的經(jīng)濟衰退將對中國出口產(chǎn)生巨大沖擊。其次，新興經(jīng)濟體增長將出現(xiàn)急速下滑。金融危機的傳導影響目前已經(jīng)逐步開始在新興市場國家顯現(xiàn)，印度、俄羅斯、巴西等國經(jīng)濟減速情況超出預期，預計未來中國對新興市場出口也將加速下滑。外部市場需求嚴重萎縮，將導致中國一季度出口呈現(xiàn)負增長。

　�。�2）人民幣實際有效匯率堅挺。首先，人民幣對歐元等西方主要貨幣實際有效匯率上升。金融危機爆發(fā)后，美元對除日元之外的其他西方主要貨幣升值幅度較大，由于美元在貨幣籃子中權重偏高，導致人民幣跟隨美元出現(xiàn)升值。其次，人民幣比價水平相對于其他發(fā)展中國家貨幣明顯偏高。強大的外部沖擊使多數(shù)發(fā)展中國家經(jīng)濟動蕩、金融體系混亂、匯率大幅貶值。俄羅斯、印度、巴西與東亞國家貨幣貶值幅度在10%-40%之間。根據(jù)國際清算銀行計算，2008年四季度各月和2009年1月人民幣實際有效匯率同比升值幅度均在10%以上。在世界貿(mào)易增長放緩、各國貨幣競相貶值的背景下，人民幣實際有效匯率升值，將對中國出口產(chǎn)生顯著抑制作用。

　�。�3）世界貿(mào)易保護主義盛行。首先，美國新經(jīng)濟刺激計劃第1640條款提出，使用“新政”資金的公共工程，在“不違背美國的國際承諾”前提下，必須使用“國產(chǎn)”鋼鐵和其他制成品，其內容存在濃厚貿(mào)易保護主義特點。其次，歐盟近期頻繁運用反傾銷、反補貼等手段拒絕發(fā)展中國家的低價商品。再次，發(fā)展中國家貿(mào)易保護主義抬頭，印尼提高了500余種商品的進口關稅，俄羅斯提高了進口汽車、家禽和豬肉的進口關稅，阿根廷、印度、巴西等國正醞釀提高酒類、紡織品、鋼材等產(chǎn)品的進口關稅。這將給中國本已處于下降趨勢的出口貿(mào)易帶來更大困難。

　　（4）出口先行指數(shù)和訂單情況不樂觀。首先，根據(jù)四十多個貿(mào)易伙伴經(jīng)濟先行指數(shù)和人民幣實際有效匯率開發(fā)的我國出口先行指數(shù)目前仍然處于下降態(tài)勢。一般出口先行指數(shù)領先中國出口增速指標半年時間。先行指數(shù)繼續(xù)下滑，預示出口仍將減速。其次，PMI顯示，1月份我國新出口訂單指數(shù)僅為33.7，明顯低于50的“擴張-收縮”分界線，這意味著外需沒有回升跡象。

　　綜上所述，2009年一季度中國出口降勢不改，而且下滑速度加快，預計一季度出口額將同比下降9%左右，進口額下降25%左右。由于進口降幅高于出口，一季度“衰退性貿(mào)易順差”將達到800億美元左右。

　　5．通貨緊縮壓力將逐步顯性化

　　在接近2008年底之時，國際金融危機惡化使國內外各類價格下降勢頭都有所加快。這種情況造成2008年對2009年的翹尾因素影響都為負值，其中一季度CPI翹尾因素為-1.4%，并且在上半年呈現(xiàn)影響逐步加大的走勢。因此，盡管在2009年初少數(shù)產(chǎn)品的價格出現(xiàn)了上漲，但價格總體水平呈現(xiàn)繼續(xù)下降的走勢。根據(jù)我們開發(fā)的消費價格先行指數(shù)，2009年上半年消費價格漲幅將繼續(xù)呈現(xiàn)下降的走勢，結合翹尾因素的影響，初步判斷，一季度，隨著工業(yè)品出廠價格水平下降，消費價格水平也將開始下降，同比漲幅出現(xiàn)負值，使得潛在通縮壓力逐步顯性化。初步預計，一季度居民消費價格指數(shù)下降1%左右。

　　三、政策建議

　　由于本輪經(jīng)濟調整程度巨大，形成了很強的下降慣性，對2009年上半年我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生很大影響，如何扭轉如此強大的下降慣性，成為當前宏觀經(jīng)濟政策面臨的迫切任務。對于宏觀經(jīng)濟政策的具體實施，我們提出以下建議：

　　1．創(chuàng)造良好就業(yè)環(huán)境，千方百計增加農(nóng)民收入

　　一是為了鼓勵大學生和農(nóng)民工自主創(chuàng)業(yè)，可對大學生創(chuàng)業(yè)和到城市創(chuàng)業(yè)的農(nóng)民工在兩到三年內免收工商管理費，減免相關稅收，并提供必要的行政性援助。二是積極開展農(nóng)民工培訓活動，在農(nóng)村創(chuàng)造大量就業(yè)機會。目前農(nóng)村大量缺乏電工、衛(wèi)生防疫人員、農(nóng)業(yè)技術人員，中央和地方政府應加大農(nóng)民工培訓投入，一方面提高農(nóng)民工進城務工的技能，同時在農(nóng)村就地創(chuàng)造就業(yè)崗位。

　　2．增加農(nóng)村基礎設施建設投入，為擴大農(nóng)村消費創(chuàng)造條件

　　當前農(nóng)村基礎設施中入村道路差和缺乏自來水管網(wǎng)兩大問題突出，應該在這兩方面加大建設投入。一是在條件具備的農(nóng)村地區(qū)，采取國家修建主管網(wǎng)和供水設施、農(nóng)戶出資修建入戶管網(wǎng)的方式，加快農(nóng)村自來水管網(wǎng)建設。二是采用上述方式修建入村硬質路面，解決“最后一公里”問題。這一措施與家電下鄉(xiāng)政策相互配套，將會對農(nóng)村擴大洗衣機、汽車等消費產(chǎn)生積極的推動作用。

　　3．加大對出口企業(yè)的支持，防止商品出口過快下滑

　　為了應對國際金融危機對我國商品出口的沖擊，國家應該在積極擴大內需的同時，加大對出口企業(yè)的支持，防止商品出口過快下滑。一是對出口企業(yè)增加資金支持，對一些有潛力、生產(chǎn)經(jīng)營暫時遇到困難的企業(yè)，增加貸款投放，幫助它們渡過難關。二是對具備提升出口市場空間的商品，繼續(xù)提高出口退稅率。

　　4．完善重要物資收儲政策，穩(wěn)定重要商品價格

　　目前國家在農(nóng)產(chǎn)品和一些重要工業(yè)生產(chǎn)資料的收儲方面應該繼續(xù)加大投入；同時在制定產(chǎn)品收購保護價制度時，既要考慮到穩(wěn)定國內生產(chǎn)的需要，也要考慮到國際市場同類產(chǎn)品價格的變化，使得國內外價格形成合理的比價關系。鑒于當前許多產(chǎn)品國際市場價格下降壓力較大，國內收購保護價不宜定得過高，以免過度加重產(chǎn)品收購的壓力，提高資金的使用效率。

　　5.完善新建商品住宅小區(qū)基礎設施，為消化房地產(chǎn)庫存創(chuàng)造條件

　　針對近期商品房庫存增加較快的情況，國家除了在房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)出臺減免稅費的優(yōu)惠政策之外，還應該與開發(fā)商一起，在劃清責任的前提下，共同完善新建商品住宅小區(qū)基礎設施，國家重點在道路、水電氣、學校、醫(yī)院等配套設施方面加大投入，幫助房地產(chǎn)開發(fā)商消化庫存，激活房地產(chǎn)市場。

　　一季度，我國宏觀經(jīng)濟面臨較大下行壓力，GDP仍低速增長，增幅繼續(xù)回落，但下滑勢頭將有所緩和；工業(yè)生產(chǎn)增速下降勢頭可望扭轉，但仍處在歷史同期相對低位；消費品零售額名義增速有較大回落，但實際增速比較穩(wěn)定；政府投資規(guī)模擴大，社會自發(fā)性投資意愿下降，總投資增速減緩；主要貿(mào)易伙伴國經(jīng)濟衰退加劇，新興經(jīng)濟體增長也出現(xiàn)急速下滑，我國進出口將繼續(xù)較大幅度下降；通縮壓力逐步顯性化，CPI同比下降1%。

　　當前國際金融危機尚未見底，全球實體經(jīng)濟面臨嚴重下滑。根據(jù)各國經(jīng)濟周期變化的一般經(jīng)驗、經(jīng)濟擴張期越長，相應收縮期也會增長，因此應充分認識當前經(jīng)濟調整的艱巨性和復雜性。具體宏觀政策方面，建議創(chuàng)造良好就業(yè)環(huán)境，千方百計增加農(nóng)民收入。增加農(nóng)村基礎設施建設投入，為擴大農(nóng)村消費創(chuàng)造條件。加大對出口企業(yè)的支持，防止商品出口過快下滑。完善重要物資收儲政策，穩(wěn)定重要商品價格。完善新建商品住宅小區(qū)基礎設施，為消化房地產(chǎn)庫存創(chuàng)造條件。